[알파경제 = 영상제작국] 최근 정부가 자회사 중복상장을 원칙적으로 금지하는 방침을 공식화하면서 국내 대기업들이 자금 조달 전략 수정에 직면했다. 그간 핵심 사업부를 물적분할해 상장하는 방식으로 자금을 조달해 온 기업들은 이번 규제 기조에 당혹감을 감추지 못하고 있다. 시장 일각에서는 이러한 기업들의 반발을 두고 글로벌 스탠더드에 부합하지 않는 기득권 수호라는 비판이 제기된다.
미국 등 선진 자본시장에서는 핵심 사업을 자회사로 유지하는 것이 관례다. 알파벳의 유튜브, 메타의 인스타그램, 아마존의 클라우드 부문 등은 별도로 분할 상장되지 않는다. 이는 자회사의 성장이 모회사 주주의 이익으로 직결되어야 한다는 주주 자본주의 원칙에 따른 것이다. 반면, 한국 대기업들은 핵심 사업부를 분할 상장함으로써 모회사 주주 가치를 훼손하고 지배주주의 이익만을 극대화해 왔다는 지적을 받는다.
이번 규제로 인해 주요 기업들의 재무 전략은 차질을 빚고 있다. LS그룹은 LS이모빌리티솔루션의 상장 예비심사를 철회했으며, SK에코플랜트는 재무적 투자자와의 상장 약속 이행에 난항을 겪고 있다. HD현대, 롯데바이오로직스, 한화에너지, CJ그룹 등도 기존의 자금 조달 관행에 제동이 걸리며 새로운 대응책 마련을 강구해야 하는 처지에 놓였다.
전문가들은 이번 조치가 기업 활동을 저해하는 규제가 아닌, 비정상적인 자본시장을 바로잡는 정상화 과정이라고 평가한다. 기업들은 자회사 상장에 의존하기보다 모회사 차원의 유상증자나 회사채 발행 등 책임 있는 자금 조달 방식을 채택해야 한다는 목소리가 높다. 시장은 기업들이 지배주주의 사익 추구에서 벗어나 투명한 지배구조를 확립할 것을 요구하고 있다.
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