[분석] 한은 4월 금통위 기준 금리 동결 우세, 인하 가능성도

[분석] 한은 4월 금통위 기준 금리 동결 우세, 인하 가능성도: 인사이드 / 박남숙 기자 / 2025-04-15 07:00:21

(사진=연합뉴스)

[알파경제=박남숙 기자] 한국은행이 오는 17일 금융통화위원회(금통위)를 열고 기준금리를 결정할 예정이다.

전문가들 사이에서는 기준 금리 동결이 우세한 편이나 인하할 것이란 의견도 나오고 있다.

◇ 기준 금리 동결, 포인트는 환율

김지나 유진투자증권 연구원은 "4월 금통위에서 기준금리 2.75% 동결을 전망한다"고 밝혔다.

동결 근거이자 기자회견 포인트는 환율로 1월 금통위와 마찬가지로 환율 변동성이 동결의 주된 근거로 꼽았다.

그 외 금융안정, 연준 스탠스 유지 및 관세 불확실성 등이 동결 근거가 될 것으로 보인다.

김지나 연구원은 "향후 중요한 것은 관세 불안이 지속되는 상황에서 환율과 성장 사이에서의 균형을 어떻게 잡을지에 대한 기준"이라며 "금통위는 원론적인 답으로 대응하겠으나 상황에 따른 인하 의지와 필요성을 언급하며 우호적인 발언이 예상된다"고 내다봤다.

차기 인하는 1분기 성장률 둔화 확인과 경제전망 하향하는 5월이 유력해 보인다.

안재균 신한투자증권 연구원도 기준금리 동결을 전망하며 "트럼프 정부의 관세조치로 한국 수출의 70%를 차지하는 중간재 중심 타격이 예상된다"고 판단했다.

중간재 수출의 절반은 중국, 미국, 베트남으로 향하기 때문이다.

전체 수출 규모 감소 우려는 생산 경기를 하락시킬 요인으로 이는 순수출의 GDP 성장 기여도 하락을 의미하고, 향후 성장 둔화로 연결될 소지가 높다는 분석이다.

안재균 연구원은 "이러한 상황 변화 시 내수의 성장 방어가 필요해진다"며 "적절한 금리 인하 동반 시 내수 진작 효과가 발휘될 수 있다"고 판단했다.

다만 4월 금통위에서 기준금리 인하를 단행하기엔 장애물이 잔존한다는 지적이다.

4월 이후 높아진 환율 일간 변동성은 대외 금융시장 불확실성 증대에서 비롯된다.

안 연구원은 "글로벌 자금 이동이 극심해진 상황에서 금리 인하 시 부작용이 발생할 수 있다"며 "향후 GDP갭 마이너스 확대 전망이 강화됐지만, 물가갭의 마이너스 전환을 예단하기 어렵다"고 진단했다.

◇ 관세 우려 정점 지나고 있어, 기준금리 인하

임재균 KB증권 연구원은 4월 금통위에서 한은은 기준금리를 인하할 것으로 예상했다.

2월 수정전망에서 관세를 일부 반영하면서 올해 성장률을 하향 조정했으며, 기준금리 인하를 단행했지만, 추가 인하에 대해서는 조심스러운 모습을 보여줬기 때문이다.

하지만, 한은이 2월에 전제한 것보다 미국의 보호무역주의는 더 강한 모습으로 2월 금통위와 비교해 전제가 바뀌었다는 분석이다.

트럼프 대통령은 중국을 제외한 모든 나라에 대한 관세를 10%로 낮췄으며, 중국은 미국의 추가 보복에 대해 무시하겠다고 언급하면서 관세에 대한 우려는 정점은 지나고 있는 것으로 판단되지만, 관세 적용으로 한국 경제의 부정적 영향은 불가피할 것으로 보인다.

임재균 연구원은 "추경이 빠르게 단행된다면 한은 입장에서는 3차례의 인하 효과를 확인할 수 있는 여유가 존재하지만 추경 진행은 지지부진한 상황"이라며 "금주 정부가 추경안을 발표할 계획이지만, 정부가 국회에 추경안을 제출하고 통과시키기까지는 평균 18일이 소요됐다는 점을 감안하면 추경안이 편성되는 시기는 빨라야 5월 초"라고 예상했다.

추경이 빠르게 실행돼도 정부가 계획하고 있는 10조원의 추경안은 한은 총재가 2월 금통위에서 언급한 15~20조원보다 적은 규모다.

차이가 크지 않을 수 있지만, 산불과 관세로 추경 규모가 기존보다 더 커져야 할 수 있는 점을 고려하면 10조원의 추경은 역부족이란 지적이다.

임 연구원은 "만약 추경이 늦어져 대선 이후에 단행된다면 4월부터 시작된 보편관세에 대응한 재정정책이 부재한 상황에서 5월 29일 금통위까지 통화정책 대응도 부재한 상황"이라고 분석했다.