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[알파경제=영상제작국] 이재용 삼성전자 회장이 10년 만에 사법 리스크 해소에 성공하고 본격적인 경영 행보의 첫 걸음을 글로벌 AI 동맹 구축으로 시작했습니다.
이 회장은 항소심 무죄 판결 직후 오픈AI 샘 올트먼 CEO, 소프트뱅크그룹 손정의 회장과 만나 730조원 규모의 '스타게이트' 프로젝트 논의에 나서 재계의 이목이 쏠리고 있습니다.
◇ 10년 만의 법적 족쇄 해제…불확실성 완화 국면 진입
서울고법 형사13부는 3일 자본시장법상 부정거래행위·시세조종, 업무상 배임 등 혐의로 기소된 이 회장에게 1심과 같이 전부 무죄를 선고했습니다.
재판부는 삼성물산과 제일모직의 합병비율과 합병 시점, 삼성바이오로직스의 삼성바이오에피스에 대한 지배력 여부 등을 검토한 뒤 검찰 측 주장을 모두 기각했습니다.
특히 삼성바이오로직스의 허위공시·부정회계 의혹과 관련해 재판부는 "바이오젠의 콜옵션 행사 시 삼성바이오로직스가 삼성에피스에 대한 지배력을 상실한다는 사실을 주요 위험으로 공시했어야 했다"면서도 "하지만 은폐한 것으로 보이지는 않는다"고 했습니다.
검찰은 2020년 9월 이 회장이 2015년 제일모직과 삼성물산 합병 과정에서 낮은 비용으로 경영권을 승계하고 지배력을 강화할 목적으로 삼성 미래전략실이 주도한 각종 부정거래와 시세조종, 회계 부정 등에 관여했다는 혐의로 이 회장을 재판에 넘겼습니다.
증권가에서는 이재용 회장의 사법 리스크 해소로 삼성전자의 불확실성이 완화됐다고 분석했습니다.
김동원 KB증권 연구원은 "이재용 회장의 사법 리스크가 일단락되며 경영 복귀가 현실화됨에 따라 삼성전자는 불확실성 완화 국면에 진입할 것"이라며 "2019년 이후 미등기임원이었던 이재용 회장은 3월 주총에서 등기이사 복귀로 책임경영이 가능해질 것"이라고 전망했습니다.
이어 "삼성전자 중심의 그룹 컨트롤타워 재건도 빠르게 진행될 것으로 예상된다"고 덧붙였습니다.
이번 무죄 판결은 2017년 하만 인수 이후 중단됐던 대형 인수·합병과 신사업 발굴이 본격화될 수 있다는 점에서 주목됩니다.
특히 삼성전자는 이제 로봇, 전장, 바이오 등 미래 먹거리 산업에서 적극적인 투자와 M&A에 나설 것으로 전망됩니다.
김 연구원은 "이재용 회장의 10년간 사법 리스크 종료는 향후 적극적 경영참여를 의미한다"며 "현재 보유한 순현금 93.3조원을 삼성전자 기업가치 제고에 적극 활용할 것"이라고 내다봤습니다.
◇ 730조 AI 프로젝트 합류할까
이재용 회장은 무죄 선고 다음날인 4일 샘 올트먼 오픈AI CEO, 손정의 소프트뱅크 회장과 3자 회동을 가지며 발 빠른 행보에 나섰습니다.
이들은 4년간 5000억 달러가 투자되는 초대형 AI 인프라 구축 프로젝트인 '스타게이트'를 논의한 것으로 알려졌습니다.
재계에 따르면 삼성전자는 글로벌 기업 중 유일하게 메모리, 파운드리, 시스템 LSI 등을 모두 보유한 종합반도체 기업이라는 강점을 지니고 있습니다.
특히 HBM, eSSD, GDDR7, LPDDR5X 등 AI 메모리의 턴키 공급이 가능하고, AI 전용 칩 생산을 위한 파운드리 공급망도 구축하고 있습니다.
삼성전자가 스타게이트 생태계에 합류할 경우, AI 반도체 시장에서 새로운 성장 기회를 확보할 수 있을 것으로 전망됩니다.
현재 AI 반도체 시장은 엔비디아가 독점하고 있는 상황입니다. 오픈AI는 스타게이트 프로젝트를 통해 엔비디아 의존도를 낮추고 독자적인 AI 반도체 생태계 구축을 시도하고 있습니다.
특히 삼성전자 파운드리 사업부가 오랜 협력 관계를 맺어온 영국 반도체 설계업체 Arm과의 협력을 통해 오픈AI의 자체 AI 칩 생산 가능성도 제기됩니다. Arm은 소프트뱅크가 최대주주로 있는 회사입니다.
손 회장은 회동 직후 '스타게이트 프로젝트에 삼성도 참가하는지'를 묻는 질문에 "더 논의할 것이고, 좋은 논의를 했다"고 답했습니다.
◇ 1분기 실적은 아직 부진, 2분기부터 반등 기대
다만 삼성전자의 1분기 실적은 다소 부진할 것으로 전망됩니다.
증권가는 삼성전자의 1분기 영업이익을 5.1조원으로 예상했습니다. HBM 판매량이 중국 직수출 규제 및 개선된 제품향으로 수요가 이연되며 감소할 것으로 보이기 때문입니다.
차용호 LS증권 연구원은 "1분기 HBM 매출액은 4.3조원으로 -26% 감소할 것"이라며 "비메모리 사업부는 가동률 저하 및 중국에 대한 추가 수출 규제 영향으로 적자 규모가 2.8조원으로 확대될 것"이라고 했습니다.
하지만 2분기부터는 실적 개선이 기대됩니다.
김동원 KB증권 연구원은 "올해 상반기 중에 HBM3E 12단 품질 인증, HBM4 개발 완료, 파운드리 대형 수주 등 주가 상승을 견인할 요인들이 많다"고 설명했습니다.
김 연구원은 또 "현재 삼성전자 주가는 PBR 0.85배로 모든 악재를 선 반영하고 있어 하락 위험은 제한적인 반면 향후 상승 여력은 높아질 것"이라고 분석했습니다.
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