알파경제 - 삼성생명, 삼성전자 주가 상승 ′양날의 검′

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[알파경제 = 김혜실 기자] 삼성생명이 삼성전자 주가 상승으로 수혜를 입고 있지만, 비금융 지분가치가 기업가치의 대부분을 차지하는 구조가 심화되면서 주가 흐름이 삼성전자에 종속되는 '양날의 검' 국면에 직면했다는 분석이 나왔다.

NH투자증권은 15일 삼성생명에 대해 금융 기업가치 23조3000억원과 삼성전자 지분 등이 포함된 비금융 지분가치 56조6000억원을 합산하여 전체 기업가치를 80조 원으로 평가했다. 

정준섭 연구원은 "삼성생명이 보유한 삼성전자 지분 8.5%의 가치가 전체 기업가치에서 차지하는 비중이 70.8%까지 큰 폭으로 확대되었다"라며 "이러한 연동 구조는 삼성전자 주가 상승기에는 강력한 주가 상승 동력으로 작용하지만, 반대로 삼성전자 주가가 조정받을 때는 직접적인 하방 압력으로 작용할 수 있다"고 지적했다.

삼성생명 종목진단 (출처=초이스스탁)

향후 주가의 핵심 관건은 2027년 초에 수취할 것으로 예상되는 삼성전자의 특별배당 활용 방안이 될 전망이다. 

정 연구원은 "이번 특별배당은 일회성이지만 삼성생명의 연간 경상이익을 크게 상회하는 대규모 자금이다"라며 "주주환원과 미래 재투자로 합리적으로 이어져야만 유의미한 금융부문 기업가치 증대로 연결될 수 있다"라고 덧붙였다. 

이에 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 기존 대비 7.7% 올린 45만원으로 상향했다. 

알파경제 김혜실 기자(kimhs211@alphabiz.co.kr)