[알파경제 = 김민영 기자] JP모간체이스(JPM.N)의 분기 실적이 시장 예상치를 상회했다.

하나은행에 따르면, JP모건체이스의 1분기 순이익은 전년 대비 12.6% 증가한 164.9억 달러(EPS 5.94달러)를 기록해 컨센서스를 10% 웃돌았다.

 

순이자마진(NIM)이 2.50%로 QoQ 4bp 하락하고, 총대출은 QoQ 0.7% 증가에 그쳤지만 4분기 높은 성장률에 따른 대출 평잔 증가로 순이자이익이 253.7억 달러를 시현해 호조세가 지속됐다는 평가다.

 

무엇보다 시장 변동성 확대로 거래량이 늘면서 Market 부문 수익이 확대되고, 자산관리 및 투자은행 수수료 증가, 자동차 운용리스 및 결제 수수료 증가 등에 힙입어 비이자이익 또한 대폭 증가했다.

 

총대출이 0.7% 성장에 그친 이유는 신용카드대출이 전분기 대비 3.5% 감소했기 때문으로 신용카드 이자율 상한제 규제 영향이 작용하고 있다는 분석이다.

 

판관비는 268.5억 달러로 전분기 대비 12.0%, 전년 대비 13.8% 증가했는데 수익 연동 성과급 지급과 직원수 증가에 따른 인건비 상승, 그리고 브로커리지 비용 및 판매수수료 증가 등에 주로 기인한다. 

 

대손비용은 25.1억 달러로 전분기 대비 46.1%, 전년 대비 24.1% 감소했다. 이는 대손상각액 자체가 줄었을 뿐만 아니라 자산건전성 악화 영향도 크지 않았기 때문으로 해석된다. 

 

지속적으로 상승하던 무수익여신비율은 2025년 3분기말 0.70%를 기점으로 2개분기 연속 하락 중이며, 1분기에는 0.64%로 전분기 대비 3bp 하락했다.

 

최정욱 하나증권 연구원은 "에너지 가격 상승과 사모대출 관련 이슈가 당장 위험 요인으로 작용하지는 않을 것"이라고 전망했다.

 

JP모간체이스는 컨퍼런스콜에서 에너지가격 상승에 따른 소비 위축 및 크레딧리스크(credit risk) 확대 가능성 질문에 대해 현재 연체율과 전이율(roll rate), 재량적 지출과 필수적 지출 등 모든 측면에서 이전 추세에서 달라진 점은 없다고 답변했다. 

 

오히려 1분기 예수금은 전분기 대비 4.5%(소비자예금 2%) 증가했다. 

 

최정욱 연구원은 "JP모건체이스의 포트폴리오 기준 일반 소비자지출에서 에너지 비용이 차지하는 비중은 3% 내외에 불과하며, 노동시장이 강하게 유지되는 한 당장 credit 관련 균열 징후가 나타나지는 않을 것으로 판단하는 것 같다"고 설명했다.

 

최근 이슈가 되고 있는 사모대출과 관련해서도 전체 사모 대출 레버리지론은 1.7조달러로 규모상 시스템적 위험이 되기는 어렵다는 입장이다. 

 

물론 전체적인 신용 악화 사이클이 도래한다면 스트레스를 더 크게 받을 수 있겠지만 미국은 기업부채 및 소비자부채보다 정부가 과잉부채라는 점이 더 문제라는 입장이다.

 

 

최정욱 연구원은 "규제로 인해 은행들이 레버리지 대출을 하는 것이 어려워지면서 대체 효과로 사모대출 시장이 커졌는데 레버리지론 제한 변경으로 향후 관련 비즈니스의 일정부분은 다시 은행으로 되돌아올 것"이라고 전망했다.

 

JP모건체이스의1분기 주주환원 규모는 총 120억달러 내외로 DPS 유지는 다소 아쉬웠던 요인이란 평가다. CET 1 비율이 다소 하락했지만 약 400억달러 내외의 초과자본을 보유 중이라는 점에서 그동안 반기마다 DPS가 상승했었기 때문이다. 

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