[알파경제 = 김민영 기자] 월트디즈니(DIS.N)의 분기 실적이 시장 컨세서스를 상회했다.

 

하나증권에 따르면, 월트디즈니의 2026년 2분기 매출액은 전년 대비 7% 오른 252억달러, 영업이익은 4% 증가한 46억달러, 그리고 조정 EPS는 1.57달러로 8% 늘어 컨세서스를 모두 웃돌았다.

 

엔터테인먼트/스포츠/체험 부문 영업이익은 각각 13억달러(+6%), 7억달러(-5%), 26억달러(+5%)를 기록했다. 

 

엔터테인먼트는 구독료 인상, 가입자 증가, 극장 흥행 효과가 긍정적이었으나, 스트리밍 투자 확대와 기술/감가상각비 증가로 마진 개선은 제한적이었다는 평가다. 

 

SVOD 영업이익은 5.8억달러(+88%), OPM 11%로 첫 두 자릿수 마진을 달성했다. 스포츠는 NFL 효과와 요율 인상에도 광고 부진, UFC PPV 매출 부재, 중계권료 및 마케팅비 증가로 이익이 감소했다. 

 

체험 부문은 크루즈 확대와 미국 내 파크객단가 인상(+5%)에 힘입어 2분기 기준 최대 실적을 기록했으나, Disney Adventure와 World of Frozen 개장 비용은 부담으로 작용했다는 분석이다.

 

이기훈 하나증권 연구원은 "SVOD 부문이 처음으로 두 자릿수 마진을 기록했다는 점이 긍정적"이라며 "구독료 인상, 가입자 증가, 광고 노출 증가가 매출 성장을 견인했으며, 콘텐츠 등 비용 증가에도 영업 레버리지가 확인됐다"고 설명했다.

 

구독/제휴 및 광고 매출에서는 이미 TV보다 SVOD 비중이 더 커졌고, 월트디즈니는 이 믹스 전환이 지속될 것으로 보고 있다. 

 

단기적으로는 콘텐츠 제작 및 기술 투자가 비용 부담으로 작용하겠지만, FY26 연간 SVOD OPM 10% 이상 목표를 재확인했다는 점에서 스트리밍은 구조적 이익 기여 구간에 진입했다는 판단이다.

 

이기훈 연구원은 "TV에서 OTT로의 전환이 순조롭게 진행되고 있기에, 글로벌 스트리밍 플랫폼으로서의 리레이팅 기대감도 여전히 유효하다"고 판단했다.

 

 

월트디즈니의 주가는 현재 2026년 예상 주가수익비율(PER) 16배 수준에서 거래 중이다.

 

디즈니+는 단순 스트리밍 플랫폼을 넘어 디즈니랜드, 크루즈 관련 기능이 통합된 슈퍼앱을 계획하고 있다. 디즈니+의 중장기 방향성은 단순 OTT 구독 서비스가 아니라 디즈니 생태계의 디지털 중심축으로 진화하는 것이다. 

 

월트디즈니는 디즈니+를 팬과의 1차 접점으로 삼아 스트리밍, 스포츠, 게임, 체험을 연결하고, IP 소비가 파크 방문, 게임 플레이, 상품 구매로 이어지는 구조를 구축하려 한다. 

 

기존 OTT의 핵심 지표가 가입자 수, ARPU, 이탈율이었다면, 디즈니+의 확장 전략은 팬 1명당 LTV를 높이는 데 초점이 맞춰져 있다. 

 

이기훈 연구원은 "파크가 디즈니의 물리적 중심축이라면 디즈니+는 디지털 중심축으로 기능하며, 장기적으로 양 쪽의 연결성이 높아질수록 디즈니+는 단순 OTT가 아닌 디즈니 IP 소비의 주요 창구로 확장될 수 있다"고 내다봤다. 

 

아직 계획이 구체화된 것은 아니지만, 디즈니+를 슈퍼앱형 플랫폼으로 확장하는 전략적 방향성은 매우 유의미하다는 해석이다.

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